Λογιστικά μεγέθη, κεφαλαιακές επενδύσεις και εταιρικές αποδόσεις.

Abstract

Η εργασία μελετά την σχέση ανάμεσα στην ετήσια ποσοστιαία μεταβολή των συνόλου ενεργητικού μιας επιχείρησης και τις μελλοντικές αποδόσεις αυτής. Χρησιμοποιούνται οικονομετρικά μοντέλα τα οποία εξετάζονται με την μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων. Τα δεδομένα των παλινδρομήσεων είναι τύπου panel και προέρχονται από εισηγμένες επιχειρήσεις στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, σε μια ευρεία χρονική περίοδο (1990-2008). Βρέθηκε μικρή γραμμική αρνητική συσχέτιση ίση με -2,34% ανάμεσα στην ετήσια ποσοστιαία μεταβολή του συνόλου ενεργητικού της επιχείρησης και στις μελλοντικές αποδόσεις αυτής. Επίσης, σχηματίστηκαν πέντε χαρτοφυλάκια εταιρειών, βάσει κατάταξης ως προς την αύξηση του συνόλου ενεργητικού. Βρέθηκε στατιστικώς σημαντική διαφορά στους μέσους όρους των μελλοντικές αποδόσεων ανάμεσα στο πρώτο και το πέμπτο χαρτοφυλάκιο, κατά τα έτη 2004-2006. Η παρούσα εργασία έρχεται να συμπληρώσει το πάνελ αντίστοιχων εργασιών σε εθνικό επίπεδο, που αντιμετωπίζουν σημαντικές μεταβολές στο σύνολο ενεργητικού της επιχείρησης ως αρνητικό σήμα προς την αγορά.

This MSc Thesis investigates the relationship between asset growth and future returns. Econometric models as well as the ordinal least squares method were used. Panel data are extracted from Athens Stock Exchange for a broad period of time (1980-2008). It has been found a small negative correlation relation -2,34% between yearly percentage asset growth and future returns. Five portfolios have been made, using asset growth to rank firms. It has been found a statistical significant difference in the average future returns between first and fifth portfolio, in years 2004-2006. The current thesis, is adding to a panel of national-based level papers, which treat big changes in total assets of a firm as a negative signal to the markets.