Η σχέση μεταξύ χρηματιστηριακών και μακροοικονομικών δεικτών: Εμπειρική Ανάλυση με δεδομένα από Ευρώπη και Αμερική.

Abstract

Η παρούσα μελέτη είχε στόχο να αναδείξει τη σχέση μεταξύ χρηματιστηριακών και μακροοικονομικών δεικτών, επιχειρώντας μια εμπειρική ανάλυση με δεδομένα από Ευρώπη και Αμερική. Συγκεκριμένα μελετώνται οι ευρωπαϊκές χώρες της Ελλάδας, του Ηνωμένου Βασιλείου, της Γερμανίας, της Ιταλίας και της Γαλλίας. Στην ανάλυση χρησιμοποιήθηκε η θεωρία της απλής παλινδρόμησης, το μοντέλο VAR και το Granger Causality test. Επιπλέον, χρησιμοποιήθηκαν οι γενικοί δείκτες των χρηματιστηρίων των χωρών που εξετάστηκαν καθώς και η εξέλιξη του πληθωρισμού τους προκειμένου να είναι εφικτή η σύγκριση ανάμεσα τους. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της παρούσης έρευνας ο συντελεστής προσδιορισμού στις υπό μελέτη περιπτώσεις, παρόλο που είναι χαμηλός, παρουσιάζει μια μικρή σχετική αύξηση. Κατά συνέπεια οι μεταβολές στα επίπεδα του πληθωρισμού οδηγούν σε αντίστροφες μεταβολές στις τιμές κλεισίματος των Γενικών Δεικτών των χρηματιστηρίων. Δηλαδή, η αύξηση στα επίπεδα του πληθωρισμού της Ελλάδας και της Ιταλίας οδηγεί σε μείωση των τιμών κλεισίματος των Γενικών Τιμών των χρηματιστηρίων των χωρών αυτών και, αντίστοιχα, η μείωση στα επίπεδα του πληθωρισμού των χωρών οδηγεί σε αύξηση των τιμών κλεισίματος των Γενικών Δεικτών των χρηματιστηρίων. Επίσης βρέθηκε ότι τα επίπεδα του πληθωρισμού δεν επηρεάζουν στατιστικά σημαντικά τις τιμές των κλεισιμάτων των Γενικών Δεικτών των χρηματιστήριων για τις έξι εξεταζόμενες χώρες. Μάλιστα προκύπτει στατιστικά σημαντική και αρνητική επίδραση του πληθωρισμού στις τιμές κλεισίματος των Γενικών Δεικτών του χρηματιστηρίου της Ελλάδας και της Ιταλίας. Η εξέλιξη του πληθωρισμού των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής παρουσιάζει πολύ μικρές διακυμάνσεις για όλο το εξεταζόμενο διάστημα, με εξαίρεση τα τέλη του 2008 όπου παρουσιάστηκε απότομη πτώση ακολουθούμενη από απότομη άνοδο της τιμής

The relationship between stock market and macroeconomic indices: Empirical Analysis with data from Europe and America. The purpose of the present study is to highlight the relationship between the stock market price index and macroeconomic rates by attempting an empirical analysis with data comparison from Europe and the U.S. The European countries that are examined in this study are Greece, the United Kingdom, Germany, Italy and France. The analysis used the simple regression theory, the VAR model and the Granger Causality test. Furthermore, the general stock market indices, in conjunction with the evolution of inflation rates of the examined countries were used to draw a comparison. The coefficient of determination (R^2), shows a relatively small increase, although its levels are low. As a result, changes in inflation rates lead to reverse changes in the closing prices of the General Stock Exchange Indices. For example, an increase of the inflation rates of Greece and Italy lead to a decrease in the closing prices of the General Prices of the stock exchanges for these countries. Consequently, a decrease in the inflation rates of these countries, lead to an increase in the closing prices of the General Stock Indices. In conclusion, although statistically, changes of the inflation rates did not significantly affect the closing prices of the General Indices of stock exchanges for the six countries examined, this was not the case for Greece and Italy, where changes of the inflation rates had a significant effect on the closing prices of the General Indices of the stock exchanges. For the U.S.A. the inflation rate shows very small fluctuations for the whole examined period, with the exception of the end of 2008 where there was a sharp fall followed by a sharp rise of its rate.