Εταιρίες εισηγμένες στο χρηματιστήριο Αθηνών : έτη 2005-2007.

Abstract

Το φάσμα της οικονομικής ύφεσης, τα μεγάλα εταιρικά σκάνδαλα που εκδηλώθηκαν κυρίως στις ΗΠΑ, η διάψευση των υπεραισιόδοξων προσδοκιών που είχαν γαλουχηθεί τη δεκαετία του 1990,αποτέλεσαν παράγοντες που κλόνισαν την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε μετοχικούς τίτλους. Οι εποπτικές αρχές, οι κυβερνήσεις και οι διεθνείς οργανισμοί προχώρησαν αποφασιστικά σε θεσμικές ρυθμίσεις και μέτρα που αποσκοπούν στην αποκατάσταση και ενίσχυση της εμπιστοσύνης στις αγορές. Στις ΗΠΑ οι ρυθμίσεις εστιάσθηκαν στην αξιοπιστία των λογιστικών καταστάσεων λόγω και της μεγάλης έκτασης και έντασης των λογιστικών παραποιήσεων στις περιπτώσεις εταιρικών σκανδάλων. Οι ρυθμίσεις αυτές καλύπτουν ένα ευρύτερο φάσμα θεμάτων : διεθνή λογιστικά πρότυπα, εταιρική διαφάνεια, καταπολέμηση της κατάχρησης αγοράς και διακυβέρνηση. Στην Ελλάδα πρωτοπορήσαμε σε πολλές από τις Ευρωπαϊκές ρυθμίσεις και μάλιστα πριν την εκδήλωση των σκανδάλων της Enron και της WorldCom σε ορισμένες περιπτώσεις : τα κυριότερα παραδείγματα είναι η θέσπιση του κανονισμού συμπεριφοράς εισηγμένων εταιριών, η εφαρμογή ρυθμίσεων για την εταιρική διακυβέρνηση και η ταχεία εισαγωγή των διεθνών λογιστικών προτύπων. Η διαδικασία αυτή προβλέπει στην εναρμόνιση νόμων και κανονιστικών ρυθμίσεων αλλά και της ίδιας της λειτουργίας των εποπτικών αρχών της κεφαλαιαγοράς, με σαφή στόχο τη συνένωση των Ευρωπαϊκών αγορών σε μία μεγάλη ενιαία αγορά. Η εμπειρία και η γνώση μας στα Ευρωπαϊκά θέματα αποτελούν σταθερή βάση για την επίτευξη των στόχων της Ελληνικής Προεδρίας στον τομέα της κεφαλαιαγοράς. Αξίζει να αναφερθεί ότι κατά το 2002 η Επιτροπή ερεύνησε, διαλεύκανε και επέβαλε υψηλά χρηματικά πρόστιμα στη μεγαλύτερη υπόθεση κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών και χειραγώγησης της αγοράς που έχει καταγραφεί στην ιστορία της παραβατικής συμπεριφοράς στην Ελλάδα : την υπόθεση της μετοχής Τασόγλου. Μια επίσης πολύ σημαντική πρωτοβουλία που αναπτύχθηκε το 2002 ήταν η διαδικασία πιστοποίησης στελεχών της κεφαλαιαγοράς. Η νέα φάση στην πορεία της σηματοδοτείται από τη θέσπιση του Προεδρικού Διατάγματος 25/2003 το οποίο προβλέπει τη νέα οργανωτική διάρθρωση της Επιτροπής. Δημιουργούνται τρεις νέες διευθύνσεις : η Διεύθυνση εποπτείας εισηγμένων εταιριών, η Διεύθυνση ελέγχου συναλλαγών και η Διεύθυνση διεθνών σχέσεων. Και οι τρεις αυτές διευθύνσεις ανταποκρίνονται σε αυτοτελείς και επείγουσες ανάγκες εποπτικών λειτουργιών. Η θέση σε λειτουργία του νέου οργανογράμματος της Επιτροπής θα υπηρετήσει δύο πολύ σημαντικούς στόχους. Ο ένας είναι η σαφήνεια στα εποπτικά καθήκοντα, στις υπευθυνότητες και τον διαχωρισμό αρμοδιοτήτων που απαιτείται για μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα και ταχύτητα στη διεκπεραίωση του εποπτικού έργου. Ο δεύτερος είναι η ικανότητα εκπλήρωσης των νέων καθηκόντων που θα ανατεθούν στις εποπτικές αρχές της κεφαλαιαγοράς από τις επερχόμενες Ευρωπαϊκές Οδηγίες και τις ρυθμίσεις της διαδικασίας Lamfalussy.

The range of economic recession, the big corporate scandals that occurred mainly in the US, the denial of the over-optimistic expectations fed up in the 1990s, were factors that shook investor confidence in equity. Supervisors, governments and international organizations have made a decisive step towards institutional arrangements and measures aimed at restoring and strengthening confidence in the markets. In the US, the arrangements focused on the reliability of the accounts due to the large scale and intensity of accounting for cases These rules cover a broader range of topics: international accounting standards, corporate transparency, anti-market abuse and governance. we have pioneered many of the European regulations before the Enron and WorldCom scandals in some cases: the main examples are the adoption of the rules of conduct for listed companies, the implementation of corporate governance arrangements and the rapid introduction of international accounting standards. This process provides for the harmonization of laws and regulations as well as for the operation of the supervisory authorities of the capital market, with the clear aim of bringing together European markets in a large single market. Our experience and knowledge on European issues is a solid basis for the achievement of the Greek Presidency's objectives in the capital market. It is worth mentioning that in 2002 the Commission has grown up, chose and imposed high financial penalties on the biggest case of misuse of confidential information and market manipulation that has been recorded in the history of delinquent behavior in Greece: the case of the Tassoglou share. A very important initiative that was developed in 2002 was the certification process for capital market executives. The new phase is marked by the adoption of the Presidential Decree 25/2003, which provides for the new organizational structure of the Commission. Three new directorates are created: the Supervision of Registered Companies Division, the Transaction Control Division and the International Relations Division. these addresses respond to self-contained and urgent supervisory needs. Putting into operation of the Commission's new organizational chart will serve two very important objectives. One is clarity in the supervisory responsibilities and the division of responsibilities required for greater efficiency and speed in the conduct of supervisory work. The second is the ability to fulfill the new tasks to be entrusted to the supervisory authorities of the capital market by the forthcoming European Directives and the Lamfalussy process.