Υπόθεση Αποτελεσματικής Αγοράς (emh) : εμπειρική ανάλυση από τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια.

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να εξετάσουμε την Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς και αν αυτή ισχύει στα Χρηματιστήρια της Ευρώπης. Τα δεδομένα που συλλέξαμε είναι ημερήσιες τιμές του δείκτη Dax30 της Γερμανίας και Cac40 της Γαλλίας για την περίοδο από τον Ιανουάριο του 2004 έως τον Δεκέμβριο του 2014,χωρίζοντας σε υποπεριόδους 2004 έως 2014 πριν την κρίση και 2009-2009 με την κρίση για να δούμε αν ισχύει η αποτελεσματικότητα. Ξεκινήσαμε την έρευνα μας χρησιμοποιώντας το μοντέλο του Τυχαίου περιπάτου με την απλή παλινδρόμηση για να ελέγξουμε αν υπάρχει αποτελεσματικότητα στις χρηματιστηριακές αγορές με βάση την ασθενή της μορφή. Η εργασία μας έχει ως στόχο να δείξει πως οι παρούσες τιμές των χρεογράφων αντικατοπτρίζουν απόλυτα κάθε σχετική και διαθέσιμη πληροφορία, αλλάζοντας συνεχώς για να ενσωματωθούν σε οποιαδήποτε νέα πληροφορία που θα προκύψει, καθώς επίσης και πως λειτουργεί η αποτελεσματικότητα στα Ευρωπαϊκά Χρηματιστήρια. Τα αποτελέσματα μας δείχνουν για τις περιόδους που μελετήσαμε (πριν και μετά την κρίση), ότι οι χρηματιστηριακές αγορές απορρίπτουν την μηδενική υπόθεση και είναι στατιστικά σημαντικές άρα είναι και αποτελεσματικές.

The purpose of the present dissertation is the examination of the Efficient Market Hypothesis and whether it is effective in the stock markets of Europe. Our data consist of the daily rates of the Dax30 of Germany and Cac40 of France from the period of January 2004 until December 2014, divided into shorter periods between 2004 until 2008 before the crisis and 2009 until 2014 after the crisis to check whether the Effective Market theory is valid. Our research started by using the model of the Random Walk with drift to check whether there is efficiency in the stock markets with regard to its weak form. This dissertation aims to show that the present prices of the stocks absolutely echo every available piece of information, changing continuously in order for it to be incorporated into any new piece of information which will arise, as well as how the effectiveness works in the European stock markets. The outcomes of the present work show that for the periods studied (before and after the financial crisis), the stock markets reject the Zero Hypothesis and they are statistically significant, and therefore efficient.