Εταιρική διακυβέρνηση και διαγραφή εισηγμένων εταιρειών στο ΧΑ 1997- 2014.

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η ανάδειξη του θεσμού της Εταιρικής Διακυβέρνησης δια μέσου της μελέτης της διαγραφής των εισηγμένων εταιρειών σε συγκεκριμένη χρονική περίοδο και της κατανόησης του τρόπου δια του οποίου η Εταιρική Διακυβέρνηση συνδέεται άμεσα ή έμμεσα με το Xρηματιστήριο και τις εταιρείες που εισάγονται ή διαγράφονται από αυτό. Για τους σκοπούς της παρούσας εργασίας πραγματοποιήθηκε καταρχήν θεωρητική προσέγγιση της έννοιας της Εταιρικής Διακυβέρνησης και του Χρηματιστηρίου, του τρόπου εισαγωγής μιας εταιρείας σε αυτό και της διαδικασίας διαγραφής της. Στην συνέχεια, με βάση τις Ετήσιες Εκθέσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς από το 1997 έως και το 2014, παρουσιάσθηκαν στατιστικά στοιχεία για την πορεία του Χρηματιστηρίου και για τις εταιρείες οι οποίες έχουν εισαχθεί και διαγραφεί από το Χρηματιστήριο Αθηνών. Με βάση τα στοιχεία αυτά, αναλύθηκαν οι διαγραφές των εισηγμένων εταιρειών από το Χρηματιστήριο Αθηνών, η πορεία του Χρηματιστηρίου και γενικότερα της οικονομίας. Επίσης πραγματοποιήθηκε οικονομική ανάλυση με αριθμοδείκτες 6 εταιρειών των κλάδων Π & Φ.Α. και ΕΜΠΟΡΙΟΥ, για να αξιολογηθεί η επίπτωση της οικονομικής κρίσης στις εταιρείες αυτές. Από την παραπάνω ανάλυση διαπιστώθηκε η προοδευτική αύξηση του αριθμού των εισηγμένων εταιρειών στο ΧΑ από το 1997 μέχρι το 2004 και η μείωσή του από το 2005 μέχρι το 2014. Η μεγαλύτερη τιμή στις νέες εισαγωγές εταιρειών σημειώθηκε το 2000, με δραματική μείωση τα τελευταία χρόνια και ειδικά κατά το διάστημα 2010-2012, όπου στο χρηματιστήριο δεν υπήρχε καμία νέα εισηγμένη εταιρεία αλλά αντιθέτως μόνο διαγραφές. Η μεγαλύτερη τιμή στις διαγραφές/συγχωνεύσεις ή απορρόφηση εταιρειών σημειώθηκε το έτος 2006 και η μικρότερη κατά τα έτη 1999 και 1998. Σημαντικό αίτιο για την πτώση της τάξης περίπου του 35% στον αριθμό των επενδυτών το έτος 2014 σε σύγκριση με το έτος 2004, θεωρήθηκε, εκτός από το γεγονός της κρίσης του χρηματιστηρίου, η μη εθελοντική υιοθέτηση πρακτικών Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις επιχειρήσεις, δηλ. η έλλειψη ελέγχου των εισηγμένων εταιρειών. Σήμερα, μεσούσης της Ελληνικής Οικονομικής Κρίσης, η ορθή και αυστηρή εφαρμογή των Κανόνων της Εταιρικής Διακυβέρνησης είναι απαραίτητη ώστε να τονωθεί η αξιοπιστία της ελληνικής Χρηματιστηριακής Αγοράς και έτσι να προσελκυσθούν μεγάλα κεφάλαια ξένων επενδυτών, απαραίτητα για την αναζωογόνηση της αγοράς και την ανάκαμψη της Ελληνικής Οικονομίας.

Τhe purpose of this study is the emergence of the concept of Corporate Governance through the study of the delisting of listed companies during a given period and the understanding by which Corporate Governance is linked directly or indirectly to the Stock Exchange and the companies that imported or deleted from that. For the purpose of this study firstly, it was performed theoretical approach to the concept of Corporate Governance and the Athens Exchange, the way a company is listed on this and its deletion process. Then, based on the Annual Reports of the SEC from 1997 to 2014, statistics were presented on the progress of Athens Exchange and for companies which have been imported and deleted from it. Based on these data, we analyzed the deletions of listed companies in the Athens Exchange, the progress of Athens Exchange and of the general economy. Also we managed financial analysis ratios of 6 companies branches P & NG and Trade, to assess the impact of the economic crisis on companies. The above analysis revealed the progressive increase in the number of companies listed on the Athens Stock Exchange from 1997 until 2004 and its decrease from 2005 to 2014. The largest value in the new listing of companies noted in 2000, with a dramatic decline in recent years and especially during the period 2010-2012, where there was no new listed company in Athens Exchange, but instead only deletions. The largest value on delesting / mergers or companies absorption occurred in 2006 and the less in 1999 and 1998. An important reason for the decline of around 35% in the number of investors in the year 2014 compared in 2004, it was considered, apart from the fact the crisis of the Stock Market, the non-voluntary adoption of Corporate Governance practices of the companies, that is. lack of control of listed companies. Today, in the midst of the Greek Economic Crisis, proper and strict application of the Rules of Corporate Governance is essential to boost the credibility of the Greek Stock Market and thus to attract large funds of foreign investors, essential for the revitalization of the market and the recovery of the Greek Economy.