Εξαγωγές και συγχωνεύσεις εταιριών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών.

Abstract

Στο σύγχρονο παγκοσμιοποιημένο επιχειρησιακό περιβάλλον οι επιχειρήσεις, για να γίνουν ή να παραμείνουν ανταγωνιστικές, επιβάλλεται να αναμορφωθούν ώστε να ανταπεξέλθουν στη συνεχή παρουσία των τεχνολογικών και των οικονομικών αλλαγών. Η εξέλιξη που αναζητούν οι επιχειρήσεις μπορεί να προέλθει είτε μέσα από την εσωτερική ανάπτυξη είτε μέσω διάφορων μορφών συνεργασιών (όπως είναι οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις). Οι τελευταίες είναι υψίστης σημασίας. Η επιλογή του κατάλληλου στόχου προς εξαγορά και η επιτυχής ολοκλήρωση της διαδικασίας αποτελούν ιδιαίτερα απαιτητικές δραστηριότητες, το αποτέλεσμα των οποίων καθορίζει το μέλλον των επιχειρήσεων που προβαίνουν σε εξαγορές και συγχωνεύσεις. Οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις (Ε&Σ) αντιμετωπίζονται σήμερα ως κάτι το αναπόφευκτο, ως απαραίτητη επιλογή ή ως αναγκαίο «κακό» μπροστά στις προκλήσεις και στις ευκαιρίες της Ευρωπαϊκής Ολοκλήρωσης και του διεθνούς ανταγωνισμού. Η είσοδος της χώρας μας στη ζώνη του ευρώ σηματοδότησε την έναρξη μιας νέας περιόδου για τις ελληνικές τράπεζες, τις επιχειρήσεις και την οικονομία γενικότερα, που στην προσπάθειά τους να αντιμετωπίσουν τον αυξανόμενο ανταγωνισμό από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές προχωρούν σε Ε&Σ. Με αυτή την παρουσίαση, επιχειρούμε να σκιαγραφήσουμε τις βασικές τάσεις και τα ευρήματα της διεθνούς και της ελληνικής βιβλιογραφίας σχετικά με: • Την εξέλιξη των Εξαγορών και Συγχωνεύσεων • Σύντομο ιστορικό στην έκταση του φαινομένου στην Ελλάδα και διεθνώς • Τις γενικότερες επιπτώσεις των Ε&Σ στην οικονομική και την κοινωνική οργάνωση. Στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται μια εισαγωγή στην έννοια των Ε&Σ, όρους και πρακτικές που χρησιμοποιούνται κατά την εξέταση μιας υπόθεσης εξαγοράς και στο δεύτερο γίνεται αναφορά, στην αποδοτικότητα των εξαγορών και συγχωνεύσεων. Διαφορετικές μελέτες δίνουν και διαφορετικά πορίσματα για το εάν τελικά η επιχείρηση-στόχος και η επιχείρηση- επενδυτής επωφελούνται και κατά πόσο από μια εξαγορά. Στο τρίτο κεφάλαιο παρουσιάζεται το νομοθετικό πλαίσιο που ισχύει στην Ευρώπη και στην Ελλάδα. Το τέταρτο κεφάλαιο αναφέρεται στη αποτίμηση εταιριών - στόχων. Ακόλουθη το αμέσως επόμενο (κεφάλαιο 5) όπου μελετάμε την περίοδο 1998-1999 στην οποία έλαβε χώρα το πρώτο “κύμα” Εξαγορών και Συγχωνεύσεων, στο πλαίσιο της έμπρακτης προσπάθειας των εγχώριων επιχειρήσεων να προσαρμοστούν αποτελεσματικότερα στην παγκοσμιοποίηση των αγορών χρήματος, κεφαλαίου αγαθών και υπηρεσιών. Τα επόμενα κεφάλαια (6 & 7) παραθέτονται περιπτώσεις Ε&Σ τραπεζών αλλά και ιδιωτικών μεγάλων επιχειρήσεων στην Ευρώπη και στην Ελλάδα καθώς και ανασκόπηση των εμπειρικών μελετών για τις οικονομικές συνέπειες αυτών. Τέλος παρουσιάζονται τα χαρακτηριστικά του ευρωπαϊκού και του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.