Το φαινόμενο τη εποχικότητας στα χρηματιστήρια της Ευρώπης.

Abstract

Το φαινόμενο των ημερολογιακών επιδράσεων έχει μελετηθεί κατά καιρούς από πολλούς επιστήμονες οι οποίοι τείνουν πολλές φορές να καταλήγουν στο ίδιο συμπέρασμα μέσω διαφορετικών προσεγγίσεων. Αναφέροντας διάφορα στοιχεία που διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο σε αυτές τις επιδράσεις. Στην παρούσα εργασία θα αναλυθεί το φαινόμενο της εποχικότητας και πιο συγκεκριμένα τα αποτελέσματα του μήνα ανά έτος σε πέντε Ευρωπαϊκές Χρηματιστηριακές Αγορές. Το φαινόμενο της εποχικότητας μας επισημαίνει το πώς κινούνται οι επενδυτές στο σύνολο τους σε συγκεκριμένες περιόδους μέσα σε ένα έτος. Σε όλες τις έρευνες που έχουν πραγματοποιηθεί χρησιμοποιήθηκαν τιμές μετοχών ή τιμές δεικτών, οι οποίες δίνοντας αποτελέσματα μέσω κάποιας διαδικασίας που ακολουθείται δείχνουν κατά πόσο επικρατεί θετικό κλίμα ή όχι. Αυτές οι αναλύσεις βοηθούν στις αποφάσεις των επενδυτών σε ένα βαθμό, διότι εξαρτώνται και από το σύνολο της πορείας των αγορών, αλλά και από το προφίλ του κάθε επενδυτή. Στα κεφάλαια που ακολουθούν, κατά σειρά αναφέρονται θεωρητικά η έννοια του χρηματιστηρίου, τα επενδυτικά εργαλεία τα οποία είναι διαπραγματεύσιμα (μετοχές, ομολογίες κλπ),επίσης η έννοια ενός χρηματιστηριακού δείκτη αλλά και το πώς μια αγορά είναι αποτελεσματική. Στην συνέχεια η ανάλυση την οικονομικής κρίσης του 2008,αλλά και διάφορα άλλα μεγέθη δείχνουν κατά πόσο μπορεί να επηρεαστεί η πορεία ενός χρηματιστηριακού δείκτη. Στο τέταρτο κεφάλαιο αναλύεται το φαινόμενο του Ιανουαρίου, για ποιούς λόγους προκύπτει και πως αντιδρούν οι επενδυτές για την ανάληψη μεγαλύτερων κερδών. Τέλος, αφού έχουν συλλεχθεί τα δεδομένα (τιμές κλεισίματος των γενικών δεικτών) και υπολογίστηκαν οι αποδόσεις τους, γίνεται ανάλυση αυτών των αποτελεσμάτων ώστε να γίνει αποδεκτό ή να απορριφθεί το φαινόμενο του Ιανουαρίου.

This paper examines the phenomenon of seasonality in five European stock markets indexes in the periods 2004-2007 and 2008-2012. The early chapters analyze the concepts of stock market, the investment tools (for example shares, derivatives), the concept of general index and analysis of efficient market. Stock markets are essentially the mirror of each economy. What the indicators reflect and depict, are greatly a result of the conditions that exist in each country at that particular time, such as the weather and social and political progress. Historical analyzes performed on stock exchanges, show us various causes that affected their smooth functioning over time. For the analysis of the January effects, a multiple regression model was used after calculating the daily returns of closing prices for the periods before and after the outbreak of the crisis. The reason why January effect is not found in all stock markets varies from country to country, due to different economies. Finally, in several investigations that have been carried out in recent years, it was found that the January effects could not only be eliminated by the use of investors with knowledge on this particular phenomenon but also by the unpredictable and uncontrollable surrounding developments of a country at that time.