Ανοιχτή θέση πολυεθνικών σε κίνδυνο συναλλάγματος.

Abstract

Σε αυτή τη μελέτη σκοπεύω να αναλύσω τις εκφάνσεις του διεθνούς χρηματοοικονομικού συστήματος. Γίνεται κατανοητό από τον αναγνώστη ότι ένα τέτοιο εγχείρημα είναι αρκετά περίπλοκο διότι το διεθνές περιβάλλον μεταβάλλεται συνέχως και τα μέρη που το απαρτίζουν βρίσκουν ολοένα και περισσότερους τρόπους να συναλλάσσονται μεταξύ τους. Στο πρώτο κεφάλαιο, σαν μία ειαγωγή, εξετάζεται ο ορισμός των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών, ο ρόλος των εγχώριων και διεθνών χρηματαγορών και οι βασικές λειτουργίες αυτών. Στο δέυτερο κεφάλαιο, εξετάζεται ο κύριος ρόλος της αγοράς συναλλάγματος. Όπως καταλαβαίνουμε οι διάφορες χώρες για να συναλλαχθούν μεταξύ τους χρησιμοποιούν το βασικότερο εργαλείο συναλλαγής που είναι το συνάλλαγμα. Άμεση συνέχεια της αγοράς συναλλάγματος είναι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες. Εξετάζονται επίσης οι βασικότερες μορφές συναλλαγματικών ισοτιμιών και ο ρόλος τους. Βλέπουμε ότι αρχικά η τιμή του συναλλάγματος καθορίζεται από το νόμο της προσφοράς και της ζήτησης. Στο κεφάλαιο τρία αναλύονται οι βασικές οικονομικές σχέσεις όπου οι οικονομολόγοι ανέπτυξαν για την ευκολότερη κατανόηση του πολύπλοκου διεθνούς χρηματοοικονομικού συστήματος. Βλέπουμε ότι η βάση όλων αυτών των σχέσεων είναι η ισοδυναμΊα των αγοραστικών δυνάμεων. Δεν νοείται ανάλυση ενός χρηματοοικονομικού συστήματος είτε αυτό είναι διεθνές είτε εγχώριο χωρίς την εξέταση του κινδύνου. Συγκεκριμένα στο κεφάλαιο τέσσερα βλέπουμε τους ορισμούς του συναλλαγματικού κινδύνου και των ανοιχτών συναλλαγματικών θέσεων. Ασχολούμαστε περισσότερο με το άνοιγμα των πολυεθνικών 2 επιχειρήσεων που είναι εκτεθειμένο σε συναλλαγματικό κίνδυνο. Αυτό είναι λογικό διότι εξ’ ορισμού μία πολυεθνική επιχείρηση χρησιμοποιεί μεγάλο όγκο συναλλάγματος για να εκτελέσει τις λειτουργίες της. Οι τρεις βασικές μορφές ανοίγματος είναι το άνοιγμα συναλλαγής (Transaction exposure), το οικονομικό άνοιγμα (Economic exposure) ή Λειτουργικό άνοιγμα (Operating exposure) και το άνοιγμα αποτίμησης (Translation exposure) ή λογιστικό (Accounting exposure). Σύμφωνα με τους οικονομολόγους A. C. Shapiro, J.Madura, M. Melvin και M. D. Levi μπορούμε να δούμε διαφορετικά ανοίγματα και διαφορετικές μορφές αυτών των ανοιγμάτων. Το κεφάλαιο πέντε αφιερώνεται σε ανάλυση παραδειγμάτων για τις τρείς μορφές ανοίγματος που εξετάστηκαν στο προηγούμενο κεφάλαιο.