Μελέτη τραπεζικών μετοχών εισηγμένων στο Χ.Α.Α. κατά την περίοδο της κρίσης στην Ελλάδα.

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία μελετάμε την πορεία των μετοχών των πέντε μεγαλύτερων τραπεζών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών κατά την περίοδο της διεθνούς οικονομικής κρίσης. Κύριος στόχος είναι να αναδείξουμε το κατάλληλο υπόδειγμα πρόβλεψης της διαχρονικής συμπεριφοράς των μετοχών. Για τον σκοπό αυτό θα εξετάσουμε τα Αυτοπαλινδρόμενα Ολοκληρωμένων Κινητών Μέσων μοντέλα (Autoregressive Integrated Moving Average – ARIMA models) και πως αυτά βοηθούν στην πρόβλεψη των διαχρονικών τιμών των μετοχών. Η εργασία χωρίζεται σε δύο μέρη όπου στο πρώτο μέρος γίνεται ανάλυση των αιτιών ανάπτυξης και εκδήλωσης της κρίσης καθώς επίσης και των αντιδράσεων που προξένησε. Η κρίση επέφερε αλλαγές στην λειτουργία του διεθνούς χρηματοπιστωτικού συστήματος και στο πρώτο μέρος της διπλωματικής εργασίας αναλύεται συνοπτικά ο ρόλος των οίκων αξιολόγησης και οι λειτουργίες του τραπεζικού συστήματος καθώς και οι αλλαγές που έχουν επέλθει σε αυτό όσον αφορά την λειτουργία, την εποπτεία και τον έλεγχο των ιδρυμάτων. Στο δεύτερο μέρος της εργασίας γίνεται ανάλυση των παραγόντων που συμβάλουν στην μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς. Αναφέρουμε συνοπτικά την πορεία του ελληνικού χρηματιστήριου και του δείκτη FTSE 20 και αναλύουμε τις πέντε τράπεζες των οποίων τις μετοχές θα εξετάσουμε. Προκειμένου να εξαχθούν συμπεράσματα όσον αφορά τον κίνδυνο και την απόδοση κάθε μετοχής υπολογίσαμε την διακύμανση, την τυπική απόκλιση και τον συντελεστή μεταβλητότητας σε κάθε μία από τις πέντε μετοχές και για την περίοδο από1/1/2008 έως 31/12/2011. Τέλος γίνεται εφαρμογή με την βοήθεια του προγράμματος e-views 5.0. και την μέθοδο Box – Jenkins, στις μετοχές των τραπεζών προκειμένου να γίνει η επιλογή του καταλληλότερου υποδείγματος ARMA για την πρόβλεψη των αποδόσεων των μετοχών.

In this study we examine the share prices volatility of the five largest banks listed in the Athens Stock Exchange Market during the period of the international economic crisis. The main objective is to promote the appropriate model prediction of the dynamic behavior of share prices. For this scope we will examine Autoregressive Integrated Moving Average (ARIMA) models and will analyze how ARIMA models help in forecasting stock prices over time. The study is divided into two parts, where the first part is an analysis of the causes that developed and spread the crisis as well as the reaction caused. The crisis has brought changes in the international financial system function and in that part is discussed briefly the role of credit rate agencies and the financial system as well as the changes that have been made to its operation, supervision and control of the institutions. At the second part we analyze the factors that contribute to volatility in the stock market. In order to draw conclusions on the risk and performance of each share price we extract the variance, standard deviation and coefficient variability in each of the five shares of the larger banks in Greece for the period from 1/1/2008 to 31/12/2011. The study ends with an application with e-views 5.0. and the Box-Jenkins method, in order to choose best suited ARMA model for predicting yields of shares.