Προσδιοριστικοί παράγοντες διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.

Abstract

Σκοπός: Ο σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η διερεύνηση της επίδρασης των προσδιοριστικών παραγόντων του κεφαλαίου κίνησης στην αποδοτικότητα, στην κερδοφορία και στην αγοραία αξία των επιχειρήσεων. Μεθοδολογία: Η παρούσα ερευνητική προσέγγιση βασίζεται στην εξέταση 211 εισηγμένων εταιριών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (Χ.Α.Α.) για την χρονική περίοδο έξι ετών, από το 2005 μέχρι το 2010 και στην εφαρμογή γραμμικών παλινδρομήσεων επαναλαμβανόμενων διαστρωματικών στοιχείων (panel data), για την εξέταση των προκαθορισμένων ερευνητικών υποθέσεων. Ευρήματα: Σύμφωνα με τα οικονομετρικά ευρήματα της μελέτης, η αύξηση του αριθμού των ημερών που οι επιχειρήσεις εισπράττουν και αποπληρώνουν τους λογαριασμούς τους, επηρεάζει αρνητικά την κερδοφορία τους (εκφρασμένη σε όρους μεικτών λειτουργικών κερδών). Κατά συνέπεια, όπως είναι αναμενόμενο, η κερδοφορία επηρεάζεται αρνητικά από την αύξηση του κύκλου μετατροπής μετρητών, ενώ ανάλογη είναι η σχέση κερδών -υποχρεώσεων των επιχειρήσεων. Αντίθετα η αύξηση του μεγέθους των επιχειρήσεων (εκφρασμένες με λογαριθμική μορφή των πωλήσεων) και η αύξηση των παγίων χρηματοοικονομικών στοιχείων των επιχειρήσεων, επηρεάζουν θετικά την κερδοφορία τους. Παράλληλα, σκιαγραφείτε ότι, οι αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων των επιχειρήσεων μειώνονται, καθώς αυξάνεται, ο κύκλος μετατροπής μετρητών, το μέγεθος του κυκλοφορούντος ενεργητικού σε σχέση με τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις των επιχειρήσεων, οι ίδιες οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, και τα συνολικά χρέη των επιχειρήσεων. Αντίθετα η αύξηση του κυκλοφορούντος ενεργητικού σε σχέση με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων των επιχειρήσεων, ασκεί θετική επιρροή στην αποδοτικότητα τους. Τέλος, ανάλογη (αρνητική), είναι η σχέση που παρατηρείται ανάμεσα σε όλους τους παραπάνω χρηματοοικονομικούς δείκτες και την αγοραία αξία των επιχειρήσεων. Περιορισμοί της έρευνας: Ο βασικός περιορισμός της παρούσας έρευνας είναι ότι η χρησιμοποίηση ενός δείγματος εισηγμένων εταιριών δεν επιτρέπει τη γενικοποίηση των συμπερασμάτων αναφορικά με όλες τις υπάρχουσες εισηγμένες εταιρίες. Πρωτοτυπία: Η παρούσα διπλωματική εργασία παρέχει νέα ευρήματα για τις επιδράσεις των προσδιοριστικών παραγόντων του κεφαλαίου κίνησης στην αποδοτικότητα, στην κερδοφορία και στην αγοραία αξία των εισηγμένων επιχειρήσεων.

Purpose: The purpose of this thesis is to investigate the effects of the determinants of working capital on the efficiency, profitability and market value of firms Methodology: This research approach is based on the examination of 211 listed on the Athens Stock Exchange firms for a period of six years from 2005 to 2010 and the application of linear regressions of panel data in order to examine the predetermined research hypotheses. Findings: According to the econometric findings of the study, an increase in the number of days that companies collect and pay back bills affect negatively their profitability (expressed in gross operating profit). Thus as expected profitability is negatively affected by increasing the cash conversion cycle and follows a similar relationship between profit-business obligations. Unlike the increase in business size (expressed in logarithmic form of sales) and the increase of fixed financial assets positively affect business profitability. Furthermore, outlined that the odds of companies’ assets, fall as cash conversion cycle, the size of current assets in terms of current liabilities of enterprises, the same short-term liabilities and total debt of companies increase. Unlike the increase of current assets relative to total assets of enterprises has a positive influence on efficiency. Finally, a similar (negative) is the observed relationship between all financial ratios above and the market value of the companies. Limitations of the research: The main limitation of this research is that examining a sample of listed firms does not allow for generalization of conclusions for all listed firms. Originality: This thesis provides new evidence for the effects of the determinants of working capital on the efficiency, profitability and market value of listed firms.