Η εταιρική διακυβέρνηση στις εισηγμένες εταιρίες στο ΧΑΑ από το 1997 έως το 2003

Abstract

Το ΑΕΠ το 2003 συνέχισε να αυξάνεται με ταχύ ρυθμό, ακολουθώντας τις τάσεις των προηγούμενων ετών. Η άνοδος τροφοδοτήθηκε αποκλειστικά από την εγχώρια ζήτηση, η συμβολή της οποίας υπολογίζεται γύρω στο 4%, ενώ αρνητική ήταν η επίπτωση του εξωτερικού ισοζυγίου. Στην εγχώρια ζήτηση σημαντική άνοδο φαίνεται ότι παρουσίασαν τόσο η κατανάλωση όσο και οι επενδύσεις. Η πρώτη αυξήθηκε με ρυθμό που προσεγγίζει το 3,6%. Η διατήρηση υψηλών ρυθμών βελτίωσης της ιδιωτικής κατανάλωσης τα 3 τελευταία χρόνια συνέβαλε ουσιαστικά στη διαμόρφωση υψηλών ρυθμών ανόδου του ΑΕΠ και οφείλεται κυρίως στη μείωση των επιτοκίων που επέτρεψε τη διεύρυνση της καταναλωτικής πίστης. Θετικό ρόλο είχε εξάλλου και η βελτίωση του διαθεσίμου εισοδήματος, που προήλθε από την άνοδο των πραγματικών εισοδημάτων και κάποιες φορολογικές ελαφρύνσεις. Ο καθοριστικός παράγων όμως για την άνοδο του ΑΕΠ το 2003 ήταν η μεγάλη αύξηση των επενδύσεων, η οποία συνδέεται, κατά κύριο λόγο, με τους Ολυμπιακούς Αγώνες. Σημαντική υπήρξε η άνοδος τόσο στις επενδύσεις σε εξοπλισμό όσο και στις κατασκευές. Ειδικότερα, σύμφωνα με εκτιμήσεις που περιλαμβάνονται στην Έκθεση Νομισματικής Πολιτικής (Μάρτιος 2004) της Τράπεζας της Ελλάδος, το 2003 οι επενδύσεις στον κατασκευαστικό τομέα, πλην κατοικιών, αυξήθηκαν με ρυθμό 16,6%, σημαντικά ταχύτερα απ’ ότι τον προηγούμενο χρόνο. Αξίζει να σημειωθεί ότι το χρόνο αυτό συνολικά στην Ευρωζώ-νη οι επενδύσεις στις κατασκευές μειώθηκαν κατά 0,4%. Συμπερασματικά, είναι φανερό ότι ο δυναμισμός της ελληνικής οικονομίας το 2003 συνδεόταν και επηρεαζόταν καθοριστικά από την πορεία της προετοιμασίας των Ολυμπιακών Αγώνων με την ευρύτερη έννοια, με το σύνολο δηλαδή των έργων που βρίσκονταν σε εξέλιξη, αφενός και τις δευτερογενείς επιπτώσεις της στο σύνολο της οικονομίας αφετέρου. Στο πλαίσιο αυτό, οι διάφοροι κλάδοι της ελληνικής οικονομίας ακολουθούσαν ανάλογη πορεία, άλλος λιγότερο και άλλος περισσότερο δυναμικά. Στην παρούσα εργασία, θα παρουσιάσουμε τη χρηματοοικονομική κατάσταση τριών κλάδων που ο καθένας είχε συγκεκριμένη σημασία για την ελληνική οικονομία του 2003. Αρχικά ο κλάδος των κατασκευών που εν όψει των Ολυμπιακών Αγώνων ήταν εκ των πιο αναπτυσσόμενων, παράλληλα με τον κλάδο των ξενοδοχείων που ετοιμαζόταν για την υποδοχή χιλιάδων επισκεπτών. Πέρα από το γεγονός των Ολυμπιακών Αγώνων, υπήρχε και ο κλάδος των ιχθυοκαλλιεργειών που την εποχή εκείνη ήταν από τους κορυφαίους παγκοσμίους σε ορισμένα είδη και θα είναι ο τρίτος κλάδος που θα αναλυθεί. Η υπόλοιπη εργασία διαρθρώνεται ως εξής: αρχικά στα κεφάλαια 2, 3, 4, 5 και 6 λαμβάνουν χώρα, συνοπτικά, οι εκθέσεις κεφαλαιαγοράς από το 1997 έως και το 2001, έτσι ώστε να κατανοήσουμε τον τρόπο λειτουργίας της οικονομίας τα προηγούμενα έτη. Στο κεφάλαιο 7 θα δοθεί μια συνοπτική εικόνα της ελληνικής οικονομίας το 2003 και στο κεφάλαιο 8 θα παρουσιαστεί η γενική εικόνα των τριών κλάδων που θα αναλύσουμε. Στο κεφάλαιο 9 θα γίνει η χρηματοοικονομική τους ανάλυση και τέλος, στο κεφάλαιο 10 θα συνοψιστούν τα βασικά συμπεράσματα.

The GDP in 2003 continued to grow rapidly, following the trends of previous years. The rise was fueled solely by domestic demand, the contribution of which is estimated at around 4%, while negative was the impact of the external balance. Domestic demand significant gains appear to have both consumption and investment. The first increased at a rate of close to 3.6%. Maintaining high rates of improvement in private consumption over the last 3 years has contributed significantly to the formation of high GDP growth rates and due to the decrease in interest rates that allowed the expansion of consumer credit. A positive role was also improved and disposable income, which resulted from the increase in real income and some tax relief. However the decisive factor for GDP growth in 2003 was the large increase in investment, which is associated primarily with the Olympics. There has been considerable rise in investment in equipment and construction. In particular, according to assessments in Monetary Policy Report (March 2004) of the Bank of Greece, in 2003 investment in the construction sector, excluding housing, rose by 16.6% rate, significantly faster than the previous year. It is noteworthy that this time the whole screen Evrozo-construction investment declined by 0.4%. In conclusion, it is evident that the dynamism of the Greek economy in 2003 was linked and influenced decisively the course of preparation for the Olympic Games in the broadest sense, with all that the projects that were in progress, first and secondary effects on the whole economy other. In this context, the various sectors of the Greek economy followed a similar course, other less and another more dynamically. In this paper, we present the financial condition of three sectors each had a particular significance for the Greek economy in 2003. Initially the industry of construction for the Olympic Games was of most developing alongside the hotel sector that was ready for receiving thousands of visitors. Apart from the fact the Olympics, there was also the industry of aquaculture at that time was one of the world's top in some species and is the third sector to be analyzed. The rest of the work is structured as follows: first in Chapters 2, 3, 4, 5 and 6 take place, in summary, the capital market reports from 1997 to 2001, in order to understand the economy mode in previous years. Chapter 7 will give an overview of the Greek economy in 2003 and Chapter 8 will present the overview of the three sectors that will analyze. Chapter 9 will become their financial analysis and finally, in Chapter 10 will summarize the main findings.