Κεφαλαιακή διάθρωση συγκέντρωση ιδιοκτησίας και απόδοση των ελληνικών επιχειρήσεων.

Abstract

Στόχος της παρούσας εργασίας είναι η διερεύνηση της σχέσης που υπάρχει μεταξύ κεφαλαιακής δομής, ιδιοκτησιακής δομής και απόδοσης στις Ελληνικές επιχειρήσεις. Σχεδιασμός/ Μεθοδολογία/Προσέγγιση : Τα στοιχεία συλλέχθηκαν από την βάση δεδομένων Thomson Reuters και αφορούν ελληνικές επιχειρήσεις εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Το δείγμα μας αποτελείται από 217 επιχειρήσεις από διάφορους κλάδους εκτός του τραπεζικού και χρηματοοικονομικού, λόγω των ιδιαίτερων συνθηκών που τους διέπουν. Από το δείγμα αυτό λαμβάνουμε ένα πλήθος 3.034 παρατηρήσεων για την περίοδο 2000- 2015. Η εμπειρική διερεύνηση έγινε με ανάλυση δεδομένων panel (panel data analysis). Χρησιμοποιήθηκαν οικονομετρικά υποδείγματα σταθερών επιδράσεων (δανειακής επιβάρυνσης και αποδοτικότητας) τα οποία εκτιμήθηκαν με την μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων. Εξετάζουμε επίσης την πρόσφατη σχετική βιβλιογραφία για να καθορίσουμε και να συγκρίνουμε με τα αποτελέσματα των οικονομετρικών μας μοντέλων για το δείγμα των επιχειρήσεων που έχουμε επιλέξει. Ευρήματα : Κατά την εκτίμηση του υποδείγματος της δανειακής επιβάρυνσης προέκυψε ότι τόσο ο μεγαλομέτοχος όσο και οι λοιπές μεταβλητές ελέγχου είναι στατιστικά σημαντικές. (μεγαλομέτοχος, μέγεθος, μεταβλητότητα, κερδοφορία κλπ). Κατά την εκτίμηση του δεύτερου υποδείγματος της αποδοτικότητας προκύπτει ότι η δανειακή επιβάρυνση, ο βασικός μεγαλομέτοχος ,το μέγεθος, η κερδοφορία και ο δείκτης άυλων περιουσιακών στοιχείων είναι στατιστικά σημαντικές. Περιορισμοί έρευνας : Στην έρευνά μας αυτή έχουμε χρησιμοποιήσει δεδομένα πάνελ με στατικά οικονομετρικά υποδείγματα, όπως μοντέλα σταθερών ή τυχαίων επιδράσεων. Απαιτείται περαιτέρω έρευνα με δυναμικά οικονομετρικά υποδείγματα (π.χ τύπου Arellano- Bond) και επέκταση του δείγματος σε διάφορες χώρες. Πρωτοτυπία/ Αξία : Αυτή η εργασία συμβάλλει στην βιβλιογραφία ερευνώντας για το αν η ιδιοκτησιακή ή η κεφαλαιακή δομή έχει επίδραση στην απόδοση των Ελληνικών επιχειρήσεων. Με τον τρόπο αυτό παρέχει επιπλέον πληροφορίες στην θεωρία των επιχειρήσεων διαχρονικά και διατοπικά.

The purpose of this paper is to investigate the relationship between capital structure, ownership and firm performance on Greek firms. Design/ methodology/ approach: Data were collected from the Thomson Reuters database and related Greek companies listed on the Athens Stock Exchange. Our sample consists of 217 companies from various sectors except banking and finance, due to the special conditions governing them. From this sample we receive a multitude of 3034 observations for the period 2000- 2015. The empirical analysis was done using panel data (panel data analysis). We use econometric fixed effects models (leverage and efficiency) which were estimated by the least squares method. We review recent relevant literature, to determine and compare the results of our econometric models for business sample we have chosen. Findings: In assessing the model of leverage shown that both the shareholder and other control variables are statistically significant. (Major shareholder, size, volatility , profitability, etc.). In assessing the second model of efficiency shown that the leverage, the main shareholder, size, profitability and the ratio of intangible assets is statistically significant. Research Limitations: We have used simple Static Panel Data Econometrics, such as Fixed Effects or Random Effects models. Further research is needed with both Dynamic Panel Data Econometric Models (such as Arellano-Bond type-methods) and multi-country datasets. Originality/value: This paper contribute to literature by investigating whether the structure of capital or ownership mater on the Greek firms performance. Thus provide additional confirmation on the firm’s theory for time and space.