Η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών και η πρόσφατη χρηματοπιστωτική κρίση.

Abstract

Η υπόθεση των αποτελεσματικών αγορών θεωρεί ότι οι τιμές των μετοχών ακολουθούν τυχαίο περίπατο και ενσωματώνουν όλη την διαθέσιμη πληροφόρηση (σε διαφορετικό βαθμό ανάλογα την μορφή αποτελεσματικότητας). Κατά συνέπεια οι επενδυτές δεν μπορούν να εκμεταλλευτούν επιπρόσθετη ή ιστορική πληροφόρηση για να αποκτήσουν υπεραποδόσεις. Οι υποστηρικτές της θεωρούν ότι οι αγορές αυτορυθμίζονται και δεν απαιτείται η λήψη ρυθμιστικών μέτρων. Το ζήτημα αυτό είναι που το τρέχον χρονικό διάστημα, περισσότερο από ποτέ, απασχολεί τους οικονομικούς αναλυτές, αφού η πρόσφατη διεθνής οικονομική κρίση υποδεικνύει ότι οι αγορές δεν είναι αποτελεσματικές. Αυτό είναι και το σημείο αντιπαράθεσης των επικριτών της υπόθεσης με τους υποστηρικτές της. Παρόλο που επί περίπου μισό αιώνα οικονομικοί αναλυτές και ερευνητές διεξάγουν μελέτες για την τεκμηρίωση ή την απόρριψη της υπόθεσης, τα ευρήματα των εμπειρικών ερευνών διαφοροποιούνται σημαντικά μεταξύ τους.

The efficient market hypothesis states that stock prices follow a random walk and integrate all the information available (to varying degrees depending on the efficiency form). Consequently investors can’t take advantage of additional or historical information to outperform the market. Its proponents believe that markets regulate themselves and regulatory measures are not required. This issue nowadays more than ever, employs financial analysts, since the recent global economic crisis shows that markets are not efficient. This is the point of confrontation of critics and supporters of the hypothesis of efficient markets. Although over half a century, analysts and researchers conduct studies to support or reject the case, the findings of empirical research differ significantly from each other.