Στατιστική ανάλυση χρηματιστηριακών δεικτών στην Ευρώπη.

Abstract

Η παρούσα εργασία υποβλήθηκε ως απαιτούμενο για την απόκτηση του Μεταπτυχιακού Διπλώματος στην Οργάνωση και Διοίκηση για Μηχανικούς των τμημάτων Τεχνολογικών Εφαρμογών και Οικονομίας και Διοίκησης. Σκοπός της είναι να εξετάσει τη συμπεριφορά των Ευρωπαίων επενδυτών και της αγοράς, λαμβάνοντας υπόψη τα διεθνή πολιτικά γεγονότα, αλλά και την ύπαρξη αλληλεξάρτησης μεταξύ των τριών μεγαλύτερων Ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών δεικτών, του DAX30 (Γερμανία), του CAC40 (Γαλλία) και του FTSE100 (Ηνωμένο Βασίλειο), με τις τέσσερις χώρες PI(I)GS που εμφάνισαν πρόβλημα χρέους στην Ευρωζώνη, τον IBEX35 (Ισπανία), τον PSI20 (Πορτογαλία), τον FTSE MIB (Ιταλία) και τον ATG (Ελλάδα) τη χρονική περίοδο από 1/1/00-27/11/17. Για να πετύχουμε το στόχο μας, διαιρούμε το χρονικό αυτό διάστημα σε δύο υποπεριόδους, παίρνοντας ως σημείο αναφοράς τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η οποία επηρέασε ταχύτατα τη λειτουργία και την απόδοση των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η παρούσα εργασία αποσκοπεί επίσης στο να εξετάσει τη μεταβλητότητα των παραπάνω χρηματιστηριακών δεικτών χρησιμοποιώντας τέσσερα μέτρα μεταβλητότητας, ακολουθώντας την ανάλυση των Alizadeh, Brandt and Diebold (1999), Gallant, Hsu and Tauchen (1999), Parkinson (1980), Garman and Klass (1980), and Rogers, Satcell and Yoon (1994). Χρησιμοποιώντας τιμές ανοίγματος, κλεισίματος, καθώς και μέγιστες και ελάχιστες τιμές σε ημερήσια βάση, καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι το μέτρο Vs, που εκφράζεται ως η λογαριθμική διαφορά μεταξύ ημερήσιων μέγιστων και ελάχιστων τιμών, υπερεκτιμά τη μεταβλητότητα, κάτι που αποτελεί σημαντικό εργαλείο για τους επενδυτές χαρτοφυλακίων στη διαχείριση λήψης αποφάσεων αλλά και για τους φορείς χάραξης πολιτικής.

This thesis is submitted as required for the acquisition of the Postgraduate Diploma MBA for Engineers of the departments of Technological Applications and Economics and Management. The aim of the thesis is to examine the behavior of the European investors and the market, taking into account international political events, as well as the interdependence among the three largest European stock indices: DAX30 (Germany), CAC, FTSE (United Kingdom) with the four PI(I)GS countries which with a debt problem in the Eurozone: IBEX35 (Spain), PSI20 (Portugal), FTSE MIB (Italy) and ATG (Greece), between/for the period 1/1/2000 – 27/11/2017. To achieve our purpose, we divide this period into two sub-periods, taking as reference the 2008 financial crisis, which rapidly affected the operation and the performance of the financial markets. This thesis also aims to examine the volatility of the mentioned above stock indices using four variability measures, in accordance with the analysis of Alizadeh, Brandt and Diebold (1999), Gallant, Hsu and Tauchen (1999), Parkinson (1980), Garman and Klass (1980), Satcell and Yoon (1994). Using opening, closing, as well as maximum and minimum prices on a daily basis, we concluded that the Vs measure, expressed as the logarithmic difference between daily maximum and minimum prices, overestimates the volatility, which is a significant tool in the decision-making management for the portfolio investors as well as for the policy makers.